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立秋证金降,牛来可满仓?
2019-08-08 20:36

立秋证金降,牛来可满仓?

本文来自微信公众号:,作者:南山居士,数据支持:勾股大数据,标题图来自东方IC


2019年,全球资本市场依旧是风雨飘摇,动荡不安。各个国家央行一直紧盯美联储爸爸的一举一动来调整自己的货币政策。


从年初的“鹰派”到逐渐转“鸽派”,鲍威尔在推特总统一再的施压下,虽然宣称为了保持美联储的独立性,不怕丢了自己的乌纱帽。但是身体诚实的他还是结束了美联储从2015年12月份以来的加息周期,在8月1号宣布降息25bp,迎合推特总统为美国市场持续疲软的通胀压力放水的愿景。



今年以来,宽松、降息似乎已重新成为全球货币政策的主题。2019年2月7日,印度打响了2019年降息“第一枪”,印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%,开启全球降息之旅。而在短短4个月内,印度央行已经连续3次降息,在货币宽松的道路上越走越远。



1. 证金“降息”


美联储降息后,大家自然就很关心央妈什么时候会降息。日前,网上有消息称“中国人民银行决定,自2019年8月10日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率”。


不过,很快央妈就辟谣消息不属实。



央妈虽然没有“降息”给市场送温暖,但是证金大哥却宣布了“降息”的好消息。


中国证券金融股份有限公司(简称证金公司)决定自2019年8月8日起,整体下调转融资费率80BP,其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%,28天期费率由4.7%下调至3.9%,14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。



转融资业务是指证金公司借入证券、筹得资金后,再转借给证券公司,为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源,包括转融券业务和转融资业务两部分。证券公司再将融资或者融券提供给投资者,从而增强资本市场的流动性。


所以证金公司下调转融资费率,就意味着降低了证券公司融资融券成本,间接地也就降低了证券公司为投资者提供融资融券的成本,就会提升投资者参与市场的热情,从而给市场带来资金扩容。


并且,下调转融资费率也意味着给券商经营降低了成本,对券商业务而言是大利好。A股三大股指8月8日早盘全线高开,个股呈现普涨态势,券商股集体走高,东兴证券、华林证券、红塔证券均涨逾5%。


如今A股处于底部之际,降低转融资费率相当于鼓励投资者加杠杆入场。虽然证金公司在融资中的资金量并不是很大,但由于证金公司的特殊地位,政策面出台的重大利好显著可以提振市场人气。


从证金公司公布的数据来看,从2018年5月份开始,转融资余额数据就一直处于下降通道当中。数据显示,2018年5月的转融资余额为917.79亿元,而这一数据到今年6月份仅为295.86亿元。在去年12月份这一数据曾反弹160亿元,今年4月份亦有33亿元反弹,但整体依然向下。截至8月6日,转融资余额仅为259.36亿元。证金公司此举可能有也有稳融资之意。



2. 历次“降息”影响


从证金公司历次下调转融资费率来看,皆对市场产生较大的正面刺激作用。


2014年8月15日,证金就宣布182天期转融资业务费率大幅下调80基点,从6.6%降至5.8%。其他期限品种整体费率则保持不变,其中7天、14天、28天、91天期费率仍分别维持在6.2%、6.3%、6.4%、6.5%。


此次降费率之后,上证指数从2014年8月15日收盘的2220点上涨至2015年1月的3406.79点,半年内大盘暴涨近1200点。



2015年股灾之后,融资融券业务规模大幅下降,证券公司资金充裕,大量归还转融资资金,证金公司对证券公司的转融资余额由2015年7月底的1082.43亿元降至目前的约114亿元,降幅约为89%。


2015年12月28日,证金公司将182天期的转融资费率由6.3%下调为4.8%。2016年3月18日晚上,证金公司发布公告称,自2016年3月21日起,恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种,并下调各期限转融资费率,具体为,182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%。根据测算,此次下调各期限转融资费率均在30%以上。


在此之后,A股市场迎来了历时超过一年半的小牛市,沪指虽然仅仅只是从3000点附近上涨到3587点附近,但在超过一年半的时间里,A股总体盘面稳定,波动率不大,整体赚钱效应明显。


而反观转融资费率上调的时候,市场的压力会骤然增大。2015年1月19日,证金公司将182天期限的转融资年利率从5.8%上调至6.3%,沪指当天就大跌7.7%。



3. 牛市来临?


如果说证金降低转融资费率只是政策上的一道开胃菜,那么近期各种利好不得不让人期待新一波牛市又要来了。


北京时间8月8日早晨,MSCI公布8月季度评议的最终决定:作为2019年8月季度指数审议的一部分,MSCI把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%,将在8月27日收盘后生效。



除了MSCI外,六月份刚刚建仓的富时罗素指数也将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。该变动将于9月23日开盘前正式生效。


此外,9月6日,标普道琼斯指数将发布纳入其指数体系的中国A股名单,A股将以25%的纳入因子一次性纳入,该变动同样于9月23日开盘前正式生效。此前公布的初步筛选名单中,共有1241只A股入围。


权重调整后,被动投资者会相应提高配置在A股的权重。目前A股估值水平在全球市场来看都处于相对较低水平,很多国际主动管理型基金仍然看好中国的中长期机会。


随着外资A股参与率的提升,A股投资行为也在越来越朝着“基于基本面的投资”方向转变,外资有望在未来10年内持有A股的总市值比例达到10%而成为A股最大的一类机构投资者,从而对A股越来越机构化起到示范作用。


作为更加专业和成熟的投资机构,海外投资者的投资理念、投资策略和方法都将对中国资本市场的估值体系产生深远的影响。


全球最大的对冲基金桥水基金的CEO达里奥近日接受专访时表示,如果你是全球投资经理,忽略现在的中国将会是你职业生涯最大的败笔。


他认为虽然目前中美两国贸易摩擦比较严重,但是在如今美联储开启降息周期,全球利率市场开始下行,中国上一次利率调整还是在2015年,现在的利率水平是4.35%,如果全球再次发生经济危机,中国在利率方面的应对空间比很多国家都要充足。


所以短期而言,在各种多空因素角力下,A股市场会受到不同程度的影响。但从中长线布局的角度来看,作为一个未来极有机会的市场,A股将持续吸引更多资金的青睐与进驻,这是可预期的长期趋势,而现在就是布局中国市场的好机会。


从长周期角度来看,中国宏观经济及资本市场目前都处于不断筑底的过程中,经济结构正在转型,经济成长的方式也产生了本质上的变化,虽然转型可能会经历阵痛期,但也可将其视为一个脱胎换骨的过程,只要耐心等待,中国经济的未来将会相当乐观。


4. 结语


周期天王周金涛说过人生财富靠康波。他认为我们每一个的财富积累不要以为你有多大的本事,财富的积累完全来源经济周期远动的阶段给你的机会。


煤老板是抓住了大宗商品的牛市,巴菲特成功的原因是他出生在第五波康波的回升期,比尔盖茨抓住了全球经济的繁荣期,技术创新是那个时代展开的,现在中国出现不了比尔盖茨,因为你的人生机会是由康波决定的。


如今全球经济进入疲软阶段,虽然我国经济也有所放缓,但是依旧是全球经济的动力引擎。汇聚大多数中国最优秀企业的A股资本市场自然有太多的机会等待我们去把握,伴随优秀的企业成长,伴随强大的产业发展力量成长,牛市近在眼前。


立秋之际,国家发展改革委的官方微博的这句“立秋凉风至,禾黍盈满仓”,如鱼饮水,各自品味。



本文来自微信公众号:,作者:南山居士,数据支持:勾股大数据,标题图来自东方IC

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