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小扎非“下台”不可?
2018-10-18 16:24

小扎非“下台”不可?

扎克伯格又被“逼宫”了。


美国当地时间10月17日,Facebook的几位主要投资方发声明称已提议撤销马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)的董事会主席职务。参与这一动议的Facebook股东包括Trillium公司、纽约市审计长、伊利诺伊州、罗德岛州和宾夕法尼亚州的财长们。


小扎“水逆”,股东着急


扎克伯格的2018年陷入了持续性“水逆”,这不是他第一次被股东提议卸下董事长一职了。


2018年4月15日,在剑桥分析公司(Cambridge Analytica)恶意泄露Facebook用户数据的丑闻爆发后一周,纽约市审计长斯科特·斯金格(Scott Stringer)就呼吁Facebook任命独立董事长。斯金格代表的是纽约市养老金,据NBC最新报道,截止今年7月31日,纽约市养老金持有450万股Facebook股份。


7月26日,手握1100万股份的股东Trillium资产管理公司在Facebook发布令人失望的业绩报告后发出提案,提议撤销扎克伯格的董事长职位,表示希望Facebook能将董事长与CEO的职位分割开来、彼此独立。


股东们的理由很简单,Facebook陷入了持续性的丑闻:接连被卷入美国大选“通俄门”、剑桥分析公司的“数据泄露门”,9月底,又传出被黑客攻击的消息,Facebook称此次约有2900万用户的姓名与联系信息被窃取。丑闻与公司治理上的问题使得Facebook的股价与业绩报告都不好看,公司与扎克伯格本人也都陷入了信任危机。


不过,想把扎克伯格“逼退”,不太现实。


CNN报道,在Facebook的AB类股股权结构下,扎克伯格持有约75%的B类股,每股的投票权都是A类普通股的10倍。加上委托投票权,扎克伯格所拥有的投票权约为59.7%,在股东会投票时占据绝对的优势地位。



股东们提出的这项提案将于2019年的Facebook年度股东大会上进行表决。想把扎克伯格从董事长位置上拉下来,恐怕行不通。


创始人的“超级投票权”:在现实与梦想之间找平衡


从个人角度出发,扎克伯格做的很对,他在董事会中处于绝对的优势地位。对于一个初创公司的创始人来说,上市后能够保持对公司的掌控是最重要的事情。


这也是互联网公司在上市时都希望选择AB股股权结构的原因:创业初期渴望用自己的技术换资本,上市后从投资者那里拿到了渴望已久的资本,股份却被摊薄,甚至失去在董事会的地位,也失去对整个公司方向上的把控。


但这样的股权结构也有弊端,可能会损害其他股东、尤其是小股东的利益,还容易导致创始人在公司内部“独裁”。


在这种股权结构下,想要实现合理、妥善的公司治理,需要严格的监管、完善的信息披露制度,并且公司的投资者最好主要是机构投资者(Institute Investor),对市场整体环境的要求也更高。不够成熟的资本市场是禁止这类股份与表决权不相等的股权结构的,比如A股。这也是阿里巴巴、京东等一大批互联网公司选择赴美上市的原因。


说到京东,你就会明白创始人“一人独大”的危害所在——刘强东掌握着京东超80%的投票权,在董事会层面,京东有“除非刘强东主动回避,否则不得举行董事会”的条款(参见注册送白菜网论坛网文章《京东红太阳》)。当其深陷丑闻时,市场会迅速作出反应——股价下跌,其他股东心碎不已,但此时,股东们会发现他们根本无法将公司与手握“超级投票权”的创始人进行剥离,只能眼看着自己的财富不断缩水。


Facebook也是同理。早在去年,Facebook的股东就提出要进行股票结构改革,废除扎克伯格的“超级投票权”,但在今年的年度股东大会上,这一提议并未获得通过。据腾讯科技报道,特拉华大学教授查尔斯-埃尔森表示,通过调查结果来看,大投资者对此并不高兴,但依然不得不坚持现有的投票结构。大家很沮丧,但对此也无能为力。


属于创始人的“超级投票权“,本是希望在现实(投资人的利益)与梦想(创始人的意志)中间找到平衡,但在危机降临时,却容易使公司陷入囹圄,来回打转。


对扎克伯格来说,他至少不用担心自己随时会被踢出董事会,可以专注解决公司治理方面的问题;但对其他股东而言,公司表现难以提振,管理者的能力令人怀疑,自己却对现状无能为力,还有比这更丧的吗。


管理着纽约市养老金的审计长史考特·斯丁格(Scott Stringer)在一份发送给CNBC的声明中说:“我们需要Facebook孤立的董事会认真解决真正的风险——声誉方面的、监管方面的和我们国家民主面临的风险——这些风险影响到这个公司、所有股东,还有成千上万纽约市工人辛苦赚来的养老金。”


完全掌控自己公司的那些创始人,需要更厚实的肩膀去承担更大的责任、迎接更多的质疑,毕竟,你的股东才是你的“衣食父母”。


扎克伯格不会走,但想要留住投资者的信任与真心,也很难。

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