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万科贱买普洛斯股份,阿里、京东、苏宁为什么输了?

万科贱买普洛斯股份,阿里、京东、苏宁为什么输了?

没想到万科进军物流地产业最大的动作是收购。


亚洲最大规模的私募基金收购案——普洛斯集团私有化最终以中国财团116亿美元的竞购价成交。中国财团占股比例分配为:万科21.4%、厚朴投资21.3%、高瓴资本21.2%、中银集团15%、普洛斯管理层21.2%。


这个价格低于此前的140亿美元及182亿美元的市场估值,可以说是贱买,因为此前有统计称普洛斯旗下投资物业的价值为147亿美元,高于最终成交价。


这场私有化的参与方可谓是“众星云集”,各大私募集团现身其中,黑石集团、华平投资、KKR、RRJ和TPG。


不过最后黑石集团、RRJ等财团退出竞购,给出的理由是“整个竞购毫无意义”,因为普洛斯总裁梅志明领衔中国财团参与收购。


国际私募巨头退出后,参与普洛斯私有化的只剩厚朴投资和梅志明牵头的中国财团,以及华平投资、苏宁云商所在的另一个财团。


抱歉!客户及对手不能竞购


此前英国《金融时报》曾报道,中国财团阵容豪华,成员包括普洛斯管理层、厚朴投资、万科、平安保险、高瓴资本以及马云持有大比例股权的基金管理公司。有消息称,刘强东旗下基金也曾想加入中国财团参与竞购。


而从最终的结果看,平安保险,马云旗下基金没有出现在最终的中国财团阵容里,而此前媒体鲜有提及的中银集团成为私有化的参与方,占15%股份。


在对普洛斯私有化的角逐中,中国电商企业阿里,京东和苏宁没能从中分得一杯羹。


其中的原因也许在于,阿里巴巴集团物流板块——菜鸟物流的核心股东富春控股是普洛斯的重要竞争对手之一。


京东主打自营物流,而其非自营物流的主要服务供应商是易商红木,这家也是普洛斯私有化的竞购者之一。


苏宁云商之前是普洛斯中国的客户之一,租用普洛斯的物流产业园,此次也参与普洛斯私有化的竞购。不过同易商红木一样,他们不是站在普洛斯管理层的一方,而是由华平投资牵头的财团。


与之相对应的是万科成为中国财团的五个投资人之一。


近些年,万科在物流地产中布局频繁。2015年万科撤销物流地产事业部,取而代之的是联合黑石集团成立万科物流地产发展有限公司。


万科也曾表示想成为中国第一的物流地产发展商,截至2016年底,万科物流地产已获取的18个项目总建面约147万平方米,当然这个成绩在国内物流地产开发商中不算出挑。


占股21.4%,万科以非常轻微的优势成为普洛斯的第一股东。有人戏称,没想到万科进军物流地产业最大的动作是收购。


私有化还是MBO


提到普洛斯有几个很响亮的头衔,全球领先的物流地产商,国内高级别仓储霸主,产业地产基金模式范本……


普洛斯在全球拥有2515个完工物业,1076个物流园,总建筑面积达到5223万平方米,遍及中国、日本、巴西和美国的118个城市。其中,在中国38个城市拥有并管理着237个综合性园区,总建筑面积为2740万平方米。


截至2017年3月31日,普洛斯未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)总计为4.89亿美元,旗下投资物业价值为147.0亿美元。


所以说,中国财团牵头116亿美元成功竞购普洛斯私有化真心是个便宜的价格。这或许在于普洛斯私有化更像是普洛斯团队的MBO(管理层收购)。


之前有文章分析称,普洛斯中国的掌门人,也是新普洛斯(GLP)的创始者梅志明,即将发起一场管理层收购,厚朴投资的方风雷和高瓴资本的张磊是他背后的金主,而后两者本就是普洛斯的股东。


普洛斯在物流地产业地位重要,但是近年来在资本加大对物流领域的扶持后,更加面临其他物流地产商的竞争。


2016年菜鸟物流核心股东之一的富春控股,将它的物流地产资产以REITS的形式在新加坡市场上市。普洛斯在国内的主要竞争对手宇培集团登陆港交所。国内本土国资物流地产商宝湾物流借壳重组登陆A股。


资本涌入物流行业,私有化之后有更多决策空间的普洛斯管理层要怎么做?据称私有化之后,普洛斯会谋求在港交所上市。

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